Pokud si chcete poslechnout rozšířenou verzi Aktualit z finančních trhů, kterou jsme točili pro náš Investiční podcast: Cesta rentiéra, můžete si ji poslechnout na SoundCloud: Investiční výhledy C&P červenec 2026 nebo na youtube: Investiční výhledy C&P červenec 2026.

Textový přepis

Jiří: Vítám vás u červencových aktualit z finančních trhů. Červen byl plný zajímavých událostí, takže se podíváme na to, jak se dařilo finančním trhům. Probereme také novinku od České národní banky v podobě navýšení úrokových sazeb a rozebereme téma spojené s plánovanou reformou třetího pilíře důchodového systému.

Pojďme se rovnou pustit do prvního obrázku a říct si, jak vypadal pohled na akciové trhy v minulém měsíci.

Dan: Ten pohled byl zajímavý. Mohli jsme vidět, že evropské akcie se trochu vzchopily díky uklidnění situace v Hormuzském průlivu. Akciové trhy na to reagovaly pozitivně, zejména v Evropě, protože ta je silně navázaná na ropu, energetiku a inflaci.

Centrální banky ale zůstávají poměrně obezřetné. Situace se sice uklidnila a cena ropy mírně klesla, ale Evropská centrální banka navýšila sazby o dvě desetiny procentního bodu. Stejně tak postupovala i Česká národní banka.

Americká centrální banka je aktuálně ve fázi, kdy nechce výrazně sdílet výhledy dopředu. Zdůrazňuje, že se bude řídit daty, a odložila snižování úrokových sazeb. Na trhu tak narůstají očekávání, že i v USA může dojít ke zvýšení sazeb.

Jiří: Když se podíváme na dlouhodobý pohled na akciové indexy, vidíme, že Amerika si drží pozici lídra. Poslední měsíc i kvartál byl pro americký trh velmi silný.

Na desetiletém horizontu vidíme, že evropské akcie přibližně zdvojnásobily svou hodnotu, zatímco americké ztrojnásobily. Přesto evropské akcie působí stabilněji.

Dá se říct, že americký trh je dynamičtější a evropské akcie spíše klidnější, s menší volatilitou?

Dan: Ano, dá se to tak říct. Je to dáno strukturou ekonomiky. Amerika je více zaměřená na technologický a růstový sektor, který přináší vyšší dynamiku, ale i volatilitu.

Evropa je více orientovaná na tradiční průmysl, finance a dividendové tituly. Ty bývají stabilnější, ale nabízejí nižší růst.

Jiří: Když rozšíříme letošní pohled o další aktiva, zaujme vývoj zlata. Po letošních maximech přes +20 % se nyní dostalo přibližně na –1,5 % od začátku roku v korunovém vyjádření.

Je taková volatilita u zlata běžná? Mnoho investorů vstupovalo na vrcholu a nyní mohou být zklamaní.

Dan: Je to zajímavé. Zlato se často vnímá jako stabilní aktivum, ale ve skutečnosti je poměrně volatilní. Na dlouhém horizontu vidíme řadu růstů i poklesů, podobně jako u akcií.

Jeho role uchovatele hodnoty se projevuje hlavně v krizových obdobích. Nedávný růst byl vyvolaný geopolitikou, a následná korekce je přirozená – investoři vybírali zisky, situace se uklidnila a dolar posiluje.

Proto současný pokles není překvapivý a podobné výkyvy lze očekávat i do budoucna.

Jiří: Letos se také daří nemovitostním akciím, konkrétně REITům. Dosahují zhodnocení kolem 10 %, zatímco globální akciový index je okolo 12 %.

Co jim pomáhá? Nemůže jim uškodit očekávané zvýšení sazeb v USA?

Dan: Jsou zde dva faktory. Vyšší sazby jim obecně škodí, protože zdražují financování a snižují marže.

Na druhou stranu těží z nových infrastrukturních investic – například v energetice nebo datových centrech spojených s rozvojem AI. Mnoho REITů se na tyto oblasti zaměřuje a profitují z investic velkých technologických firem.

To je hlavní pozitivní faktor, který je letos podporuje. I když očekávání snižování sazeb zesláblo, investice do infrastruktury zůstávají silné.

Jiří: Pojďme ještě krátce k reformě třetího pilíře. Co zatím víme o plánovaných změnách?

Dan: Zatím jde o návrh, který musí projít schválením. Účinnost by měla začít od ledna 2027.

Podle mě jde o poměrně povedenou změnu. Snižují se poplatky – servisní poplatek by měl klesnout z 1 % na 0,5 % a výkonnostní poplatek by se měl zrušit. To významně zlepší výsledky investorů.

Dále se zvyšuje státní podpora pro mladé do 30 let – z 20 % na 40 % příspěvku.

A nejzásadnější změnou je zavedení principu životního cyklu. To znamená, že v mladším věku budou fondy více investovat do akcií. To je klíčové pro dlouhodobý růst a výši naspořené částky.

Celkově mi tato kombinace dává smysl a považuji ji za pozitivní změnu.

Jiří: Fajn. Témata rozebereme podrobněji v delším formátu. Podíváme se také na další zajímavosti, například IPO SpaceX nebo vliv sazeb na akcie.

Děkujeme za pozornost, užijte si začátek prázdnin a těšíme se na vás u dalších aktualit.